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Das Ausgangsportfolio wird durch die Kapitalempf¨anger so gew¨ahlt, dass das zur Deckung von Verlusten gehaltene Eigenkapital C ausreicht, um die genannten Restriktionen einzuhalten. Der erwartete R¨ uckfluss des Portfolios, ZP , ergibt sich als Summe der gewichteten erwarteten Renditen der get¨atigten Investments multipliziert mit dem Portfoliovolumen V : 11 Ein besonderes Problem besteht hierbei darin, dass Marktgegebenheiten und damit Korrelationen zeitlich instabil sind, sodass eine Investitionsentscheidung ex post unvorteilhaft werden kann, obwohl sie im Zeitpunkt der Investition einen positiven Wertbeitrag aufgewiesen hat.

Ergebnisse der Sch¨atzung des Grundmodells mit Unternehmensund Staats-Dummy (Moody’s 2002) . . . . . . . . Ergebnisse der Sch¨atzung des erweiterten Regressionsmodells mit Unternehmens- und Staats-Dummy (S&P 2002) . . . Ergebnisse der Sch¨atzung des erweiterten Regressionsmodells mit Unternehmens- und Staats-Dummy (Moody’s 2002) . . Deskriptive Statistik (S&P 2006) . . . . . . . . Deskriptive Statistik (Moody’s 2006) . . . . . . . Deskriptive Statistik (S&P 2004) .

Hierzu Bank f¨ ur Internationalen Zahlungsausgleich (1998). 2 1 Einleitung haftendem Eigenkapital. Die wesentliche Kritik an dieser Vorschrift bestand darin, dass die Einteilung von Schuldnern in die beschriebenen Kategorien keine ausreichende Differenzierung in Bezug auf das Kreditrisiko erlaubt. For example, while the Basle standard lumps all corporate loans into the 8 percent capital bucket“, the banks’ internal capital al” locations for individual loans vary considerably - from less than 1 percent to well over 30 percent - depending on the estimated riskiness of the position in question.

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