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By Jens Rosenbaum

Die jüngste US-Finanzmarktkrise hat erneut gezeigt, dass Rating-Agenturen auf Grund ihres umfangreichen Einsatzes zu Regulierungszwecken und ihres Einflusses auf die Finanzierungskosten von Unternehmen und Staaten zu den wichtigsten Akteuren der globalen Finanzmärkte gehören. Am Beispiel der united states und Deutschlands analysiert der Autor anschaulich die politische und wissenschaftliche Debatte über Rating-Agenturen und entwickelt eine neues politikwissenschaftliches Modell, um den nicht legitimierten politischen Einfluss dieser privaten Finanzmarktakteure erklären zu können.

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Die jüngste US-Finanzmarktkrise hat erneut gezeigt, dass Rating-Agenturen auf Grund ihres umfangreichen Einsatzes zu Regulierungszwecken und ihres Einflusses auf die Finanzierungskosten von Unternehmen und Staaten zu den wichtigsten Akteuren der globalen Finanzmärkte gehören. Am Beispiel der united states und Deutschlands analysiert der Autor anschaulich die politische und wissenschaftliche Debatte über Rating-Agenturen und entwickelt eine neues politikwissenschaftliches Modell, um den nicht legitimierten politischen Einfluss dieser privaten Finanzmarktakteure erklären zu können.

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142 Besonders die Demokraten äußerten Kritik an diesem Gesetzentwurf, denn nur 31 von ihnen stimmten zu. Nach ihrer Auffassung legte das Gesetz einen zu großen Schwerpunkt auf die Quantität der Rating-Agenturen; ebenso wichtig wie ein Erhöhung der Zahl der von der SEC anerkannten Agenturen sei eine Verbesserung der Qualität der Ratings. Trotz ihrer mehrheitlichen Ablehnung des Gesetzes im Repräsentantenhaus setzten sich die Demokraten im Senat für eine ähnliche Gesetzesinitiative ein. So brachte der demokratische Senator Paul Sarbanes im Bankenausschuss des Senats den „Credit Rating Agency Reform Act“ ein.

62 Zum anderen kann der Gebrauch von Ratings zur Kapitalmarktregulierung als eine weitere Ursache des Oligopols angesehen werden. 63 Reformansätze stellen – wie Partnoy – die bisherige Verwendung von Ratings zur Regulierung in Frage oder fordern einen Verhaltenskodex für die Arbeitsweise der Agenturen. Wie in Kapitel 1 erläutert, führt ein Downgrade in der Regel zu höheren Zinsen für Staatsanleihen. In verschiedenen empirischen Studien wurden weitere ökonomische Folgen einer Herabstufung der staatlichen Bonität festgestellt.

165f. 37 „autoritative Expertise“77 bzw. ein „monopoly of expertise“78 zuschreiben, mit denen die Rating-Agenturen die Entscheidungen anderer Akteure beeinflussen. Laut Sinclair zeigt sich der Einfluss der EKN auf zweierlei Weise: „First, they control, by constraining thinking to a specific range of acceptable possibilities, and as a consequence shape what market actors do. 80 Die Rating-Agenturen üben so einen „subtilen Druck“ auf Regierungen – aber auch auf Unternehmen – aus, nur solch eine Politik bzw.

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